化工、煤炭、恒生科技，手里的闲钱到底该押哪只ETF？

上周五从半导体板块挪了小十万出来，本来想找个低位赛道躺段时间，结果盯上三个候选：化工、煤炭、恒生科技ETF。这三个方向看着都挺“接地气”——位置不高、逻辑说得通，可钱就那么多，分散投等于没投，实在犯难。这两天翻了翻行情软件，又跟几个老股民朋友唠了唠，试着把心里的账算明白，给大家透个底。

先看恒生科技。这俩月港股确实有点“蔫儿”，尤其被外卖、互联网那些龙头股的业绩拖得够呛，看着比A股弱不少。但有个事儿得记着：9月美联储降息的预期越来越热乎了。记得2019年那波降息周期，恒生科技指数从3000点一路窜到8000点，外资回补港股的劲头特别足。最近跟在香港做资管的老同学聊，他说现在港股里的科技股，好多估值都跌到历史低位了，要是美元流动性一松，外资肯定得回来捡便宜。不过话说回来，港股这地儿波动大，去年熊市的时候，恒生科技ETF单月跌过20%，没点心理承受力还真扛不住。

再看煤炭。这两年“反内卷”成了热词，煤炭行业算是典型——前几年价格涨得太猛，各家都抢着扩产，结果去年煤价跌回六七百块，不少煤矿利润砍了一半。但现在政策风向变了，听说部分省份已经开始限制新矿审批，老矿的产能也设了红线。更实在的是股息率，头部煤企像中国神华、陕西煤业，去年分红都超过60%，股息率能到8%上下。我客户经理跟我说，他有个客户买了五年煤炭ETF，每年拿分红再投，现在本金都快翻倍了。不过煤炭也有短板，夏天用电高峰过了，电厂存煤充足，短期内价格难有大涨，得有点耐心。

最后是化工。这波我是被财经主播们“安利”上的——说化工现在在底部趴着，产品价格跌无可跌，加上降息之后，制造业贷款成本低了，下游需求可能慢慢起来。翻了翻行业数据，像MDI、钛白粉这些主流化工品，价格已经跌了小半年，部分品种库存降到了年内新低。前几天跟做化工贸易的朋友吃饭，他说最近下游企业开始试探性补库存了，“虽然量不大，但至少是个信号”。不过化工板块子行业多，像新能源相关的锂电材料还在调整，传统化肥又在走周期，选不对细分领域容易踩坑。

这么盘下来，三个方向各有各的逻辑：恒生科技看降息弹性，煤炭吃股息和反内卷红利，化工赌周期反转。要是胆子大、能扛波动，恒生科技可能是个“弹性选手”；要是求稳，想拿点“压箱底钱”，煤炭的高股息更踏实；要是愿意花时间研究细分行业，化工的左侧机会也值得蹲。

其实选ETF就像挑西瓜，拍一拍声音闷不闷（位置低不低），看瓜皮纹路顺不顺（逻辑顺不顺），但最终能不能甜，还得等切开那天才知道。钱就那么多，与其纠结“选哪个”，不如先把这三个方向的基本面摸透——毕竟投资不是押宝，看得越清楚，心里越踏实。

就像老股民常说的：“宁要模糊的正确，不要精确的错误。”选对了方向，时间会给你答案。

（注：文中行业数据参考东方财富网2025年8月化工板块研报，港股估值分析基于Wind金融终端历史数据，股息率统计来自中信证券2025年中报跟踪报告，策略观点综合华泰证券8月港股市场周报）